凯乐科技2月2日股票收盘价（图源：Wind数据）

5年间累计虚增营业收入超500亿元、利润总额近60亿元，金额之大实属罕见。

上市23年之际，*ST凯乐（600260.SH，湖北凯乐科技股份有限公司，以下简称“凯乐科技”）迎来至暗时刻。2月2日，公司股价收盘价0.47元/股，连续20个交易日低于1元，触及交易类强制退市指标，上交所将在15个交易日内对其作出终止上市决定，公司股票不进入退市整理期。

曾经的光纤光缆大户即将成为2023年A股首只退市股。

财务造假金额超过康美药业

凯乐科技股价表现低迷，源于其财务造假曝光。去年12月初，凯乐科技发布公告称，公司于2022年12月2日收到证监会《行政处罚和市场禁入事先告知书》（以下简称“告知书”）。根据告知书内容，2016-2020年，凯乐科技与隋田力合作开展专网通信业务，合作期间，公司仅在2016年存在少量专网通信业务。其他专网通信业务均为虚假，仅仅按照合同规定伪造采购、生产、销售入库等单据，没有与虚假专网通信业务匹配的生产及物流，以此虚增收入、利润。经测算，凯乐科技2017-2020年归母净利润均为负。

具体而言，2016-2020年，凯乐科技累计虚增营业收入超500亿元、利润总额近60亿元，虚增金额规模之大实属罕见，超过几年前轰动一时的康美药业（ST康美，600518.SH）财务造假事件。2016-2018年，康美药业累计虚增营业收入超200亿元、营业利润超20亿元。

与此同时，2016-2020年，凯乐科技虚增营业收入占当年披露营业收入比例均超40%，虚增利润总额占当年披露利润总额比例均超60%。其中，虚增营业收入在2018年达到最高，为146.38亿元，占当年披露营业收入比例达86.32%；虚增利润总额在2019年达到高峰，为17.56亿元，占当年披露利润总额比例高达183.71%。

证监会认为，凯乐科技的上述行为涉嫌违反《证券法》相关规定，拟对公司处以1000万元罚款；公司时任董事长朱弟雄对生产经营拥有实际控制权，决策、组织实施财务造假，授意、指挥开展虚假业务，手段特别恶劣，情节特别严重，是信息披露违法行为直接负责的主管人员，拟对其罚款500万元并终身禁入证券市场。

根据《上交所股票上市规则》，凯乐科技此次触及交易类强制退市指标被强制终止上市后，应当聘请具有主办券商业务资格的证券公司，在上交所作出终止其股票上市决定后，立即安排股票转入全国中小企业股份转让系统等证券交易场所进行股份转让相关事宜，保证股票在摘牌之日起45个交易日内可以转让。

在陷入财务造假丑闻之前，凯乐科技也曾有过高光时刻，公司原为湖北省凯乐塑料管材（集团）股份有限公司，于1993年由湖北省荆州地区塑料管材厂（现公安县凯乐塑料管厂）等作为发起人，以定向募集方式设立。2000年，公司在上交所主板上市，公开发行5500万股股票，发行价格9.48元/股，募集资金5.21亿元。

彼时，凯乐科技的主营业务为塑料硬管及管件、软管、管材、塑料零件的制造与销售。此后，公司主营业务逐步拓展为光纤、光缆、通信硅管及其它通信管材等产品的研发、生产与销售。

凯乐科技于2015年披露的信息显示，公司是亚洲生产能力最大的通信硅管供应商，已具备1000万芯公里光纤、1000万芯公里光缆、4万公里馈线、50万箱数据电缆生产能力，是国内唯一的纤、缆、管三者俱全通讯产品生产企业，也是中国移动、电信、联通三大电信运营商主流供应商。这一年，凯乐科技实现营业收入32.3亿元，归属净利润1.2亿元，扣非净利润0.79亿元，同比增速均超80%。

业绩好好的，为何走上财务造假之路？

“还是利益驱动，通过虚增收入及利润拉动股价上涨，以便从中获利。”某券商分析师对支点财经记者分析道。

记者注意到，凯乐科技在财务造假的前一年即2015年，股价在10元/股左右。到2017年，股价在20元/股左右。

在被证监会坐实财务造假之前，2021年7月，公司一纸公告“自曝家丑”，称自2020年5月起，公司与上游专网通信公司签订《产品购销合同》，采购专网通信产品。但自合同生效后，供货商出现逾期供货情形，经公司多次催讨仍均未履行相关义务。截至2021年7月24日，公司预付11.51亿元所对应的合同已逾期尚未交货，为减少损失，已依法就供货商违约行为正式向法院提起诉讼。受此影响，次月凯乐科技被实施其他风险警示（ST凯乐）。

当年，凯乐科技还以专网通信业务暴雷为由，将相关应收账款、预付账款、存货计提减值55亿元。正因此，公司披露2021年实现营业收入9.58亿元，归属净利润亏损84.75亿元，扣非净利润亏损71.12亿元。同时，公司2021年度经审计的净资产为负值，被出具无法表示意见的审计报告。

2022年5月，公司被实施退市风险警示（*ST凯乐）。同月，因涉嫌信息披露违法违规，证监会对凯乐科技进行立案调查。其间，凯乐科技股价应声下跌。同年12月2日，证监会公布其财务造假信息。23日，公司股票收盘价首次跌破1元/股，为0.96元/股。

退市后何去何从

如今，凯乐科技退市已是板上钉钉，退市后是否有重生机会？

根据凯乐科技披露的业绩预告，公司预计2022年度期末净资产为-21.54亿元至-23.22亿元，2021年度期末净资产为-18.15亿元；归属净利润为-3.38亿元至-5.07亿元，扣非净利润为-1.78亿元至-2.67亿元。

记者注意到，专网通信业务暴雷后，凯乐科技曾被债权人以不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向荆州中院提出对其进行破产重整。2022年3月，荆州中院同意凯乐科技启动预重整。次月，指定北京德恒律师事务所与安永华明会计师事务所（以下分别简称“德恒律所”、“安永华明会所”）联合作为预重整临时管理人。

同年6月，凯乐科技临时管理人选定中科控股集团资本有限公司为中选投资人，深圳市招商平安资产管理有限责任公司为备选投资人。然而，因未就重整投资协议具体内容达成协议，前者终止本次投资。公司在与后者就重整投资协议具体事项进行磋商时，债权人撤回预重整申请。2022年12月29日，荆州中院准许撤回申请。

“主要原因是上市公司涉及财务造假，证监会没通过。”凯乐科技临时管理人对支点财经记者表示。

凯乐科技也在主动自救。2022年9月9日，凯乐科技全资子公司湖北凯乐量子通信光电科技有限公司（以下简称“量子光电”）以不能清偿到期债务、资产不足以清偿全部债务且明显缺乏清偿能力为由，主动向荆州中院申请预重整。

公开信息显示，量子光电是凯乐科技最主要的经营实体和收入来源，公司主要生产和销售通信硅芯管、塑料型材及管材、通信用室内外光（纤）缆、电缆产品及电子元器件。 

“上市公司保不了，保全子公司不失为一个好选择。”前述券商分析师对记者说，“这就好比断臂求生，以保证公司维持正常运转。”

荆州中院在准许债权人撤回凯乐科技预重整申请的同一天，正式裁定受理量子光电重整申请，仍指定德恒律所和安永华明会所联合作为管理人。记者从管理人获悉，目前量子光电正在进行债权申报，并单独寻找投资人。

量子光电能否重整成功？一切只能交给时间检验。