“疯狂万能险”被叫停前海人寿3个月内禁发新产品

12月5日晚间保监会通报，由于前海人寿万能险业务经营存在问题且整改不到位，保监会决定停止其开展万能险新业务；同时，针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新的产品。对其他在万能险经营中存在类似问题的公司，保监会正密切关注其整改进展，视情况采取进一步的监管举措。

△保监会官网截图

检查组将进驻前海人寿、恒大人寿

保监会将于近日派出两个检查组分别进驻前海人寿、恒大人寿。其中，进驻前海人寿的检查组将由发改部牵头，进驻恒大人寿的工作组将由保监会资金部牵头。检查的主要方向是对上述两家保险公司治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性及资金运用合规性开展现场检查。

“万能险”是什么？存在哪些风险？

今年以来，为规范万能险业务发展，保监会出台多项规定，对万能险的规模、经营管理等进行了限制和规范。针对互联网保险领域万能险产品存在销售误导、结算利率恶性竞争等问题，保监会先后叫停了前海人寿、恒大人寿等６家公司的互联网渠道保险业务。

什么是“万能险”？一款保险产品，何以引发如此多的关注？

中国保监会官方网站上在“消费者教育及在风险提示”栏目中详细解释：“万能险是包含投资和保障两大功能的人身险产品，投保人将保费交到保险公司后会分别进入两个账户，一部分进入风险保障账户用于保障，另一部分进入投资账户用于投资。其中保障额度和投资额度的设置主动权在投保人手中，可根据不同时期的需求进行调节，投资账户的资金由保险公司代为投资，投资利益上不封顶，下设最低保障利率。”有业内人士称，一般来说，当前最低保障利率为2.5%左右。

正是其风险与保障并存的性质，万能险作为一种介于分红险与投连险间的投资型寿险产品，其收益情况与保险企业的业绩、投资收益情况紧密挂钩。

然而，万能险毕竟是一款寿险产品，不是理财产品，但许多保险公司却将万能险“扭曲”为理财产品，在市场上追求短期高收益，甚至将其变成实现对上市公司控制的工具，与万能险的本质特性背道而驰。如果保险公司将短期的钱用作长期投资，一旦遇到集中退保或监管层禁止其开展业务等因素造成产品中断，而投资端不能立即变现，则将面临现金流断裂的危险。

险资频频举牌上市公司 A股史上罕见

在近年“资产荒”的背景下，市场利率水平下降，而保险公司负债端呈现快速规模增长，加之成本的缓慢上行趋势，导致万能险等进入资本市场，为险资频频举牌上市公司提供了可能。

在11月17日至28日，8个交易日中，格力电器的股价猛涨27.1%，换手率达32%。格力电器11月30日晚间公告称，前海人寿在8个交易日里，持股比例由0.99%直线蹿升至4.13%。按照相关规定，购买持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。业内称之为“举牌”。

12月3日，前海人寿回复深交所关注函称，增持目的是希望获取投资收益，实现保险资金保值增值，目前无参与格力电器日常经营管理的计划。

△前海人寿回复深交所关注函

12月4日，一份“七大保险系资金在A股投资”的表格引发资本市场和股民的高度关注。实际上，从2013年开始，安邦、生命人寿等保险公司就开始频频举牌上市公司，包括地产行业龙头企业在内，低估值蓝筹股成为其主要增持对象。中信证券一项研究显示，保险资金在大地产、大蓝筹企业中的持股比例下限（按照市值加权平均结果）已从2011年初的1.4%上升至2016年初的11.5%。

据记者不完全统计，截至11月底，保险资金在A股举牌投资布局了约120家上市公司。保险资金今年大举举牌上市公司的现象，在A股历史上也较为罕见。

举牌“乱象”伤害了谁？

就在保险资金在资本市场屡掀波澜、频频举牌上市公司的时候，从万科到南玻，再到中国建筑和格力电器，险资所到之处引发市场震动。

此前，针对恒大人寿在股市的“快进快出”，保监会明确表态不支持保险资金短期大量频繁炒作股票。业内人士认为，个别保险机构过度依赖投资型业务，盲目投资与保险毫不相关的行业，对保险行业及险资运用带来负面影响。

在监管部门提出警示后，12月5日举牌概念股重挫，这些股票近期股价大起大落，恰恰反映出部分险资对市场的负面影响。

专家：险资应做中国股市的“稳定器”

2015年以来，低利率环境持续，固定收益类资产投资收益率大幅下降，而保费规模持续快速增长，成本居高不下，使保险资金配置承受较大压力，客观上促使其将投资视角转向权益类相关资产。资金追逐经营稳定、成长性强的上市公司，是资本市场逐步走强成熟的表现之一。但金融资本强势介入上市公司，可能出现资本与产业之间的矛盾，引发资金“脱实向虚”。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，险资应该做长期投资者的表率和中国股市的“压舱石”或“稳定器”，而不是利用杠杆举牌的“带头大哥”，更不应该拿客户的资金做杠杆，帮助其母公司参与别人公司的控股权争夺。同时，一些企业经营者也担心险资等杠杆资金的投资炒作，将对实体经济产生影响。

业内人士呼吁，随着资本市场和保险业的快速发展，类似险资举牌这种跨领域、跨行业的新情况还将不断出现，处理不好容易集聚金融风险，监管部门联手合力监管势在必行。